SpaceX : comment lire un multiple quand l’entreprise double de taille en un an

1Un trimestre qui change de signe

SpaceX est cotée au Nasdaq depuis le 12 juin 2026 (ticker SPCX), à un prix d'introduction de 135 $ par action. Son communiqué du troisième trimestre détaille trois segments : « Space » (lancements), « Connectivity » (Starlink et services associés) et « SI », le segment d'intelligence artificielle que la presse désigne par « Super Intelligence ».

Les chiffres publiés pour le trimestre clos le 30 septembre 2026 :

• le chiffre d'affaires atteint 14 575 M$, contre 5 576 M$ au troisième trimestre 2025 (+161 %) et 7 814 M$ au deuxième trimestre 2026 (+87 % en un trimestre) ;
• le segment SI pèse 7 560 M$, soit 52 % du chiffre d'affaires du trimestre, contre 813 M$ un an plus tôt ;
• le résultat d'exploitation est de 2 791 M$ (perte de 273 M$ un an plus tôt) ;
• le résultat net est de 4 404 M$ (perte de 1 054 M$ un an plus tôt) ;
• l'EBITDA ajusté, un indicateur retraité défini par l'entreprise, est de 8 809 M$ (2 169 M$ un an plus tôt).

Ce trimestre bénéficiaire suit des périodes de pertes : sur les neuf premiers mois de 2026, le résultat net reste une perte de 413 M$, ce qui implique une perte cumulée d'environ 4 817 M$ sur le premier semestre (calcul à partir des chiffres publiés). Le résultat net du trimestre (4 404 M$) est par ailleurs supérieur au résultat d'exploitation (2 791 M$) : l'écart de 1 613 M$ provient d'éléments situés sous la ligne d'exploitation, dont la nature se lit dans les annexes du communiqué.